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　　原标题：《香港千亿超等富豪家眷，不错松相接了》

　　图源：新寰宇官网。郑志刚（左二）与郑家纯（左三）在新寰宇2019年中期功绩会上。郑志刚已卸任家眷产业职务，交由做事司理东说念主掌舵。

　　在香港超等富豪郑裕彤死一火近9年之际，他为家眷子孙们全心打造的资产帝国正履历一场风暴。

　　看成周大福郑氏家眷中枢资产之一的新寰宇发展（00017.HK），近期公告四只永续债券宽限付息，揭开了这个千亿帝国的流动性逆境。

　　6月30日，新寰宇发展表现，完成882亿港元贷款的再融资，新融资中银行贷款最早到期日为2028年6月30日。债务警报暂时废除，无疑给新寰宇发展赢得了可贵的喘气之机。

　　从“周大福”金店起家，郑裕彤主持住期间机遇，将家眷资产领土拓展至地产、百货、黄金珠宝、金融投资的轮廓型财团，置身香港“四众人眷”之一。福布斯2025中国香港富豪榜上，周大福郑氏家眷以195亿好意思元（约1400亿元）身家高居榜单第三。

　　郑裕彤辞世时已遐想了小巧的家眷信赖诡计，从而周大福郑氏家眷不错紧紧把控住中枢资产，如今家眷产业正处于第二代向第三代交交班的关节时机，而家眷内已培养18年的“准交班东说念主”却倏得出局。

　　当周期退换及筹划策略无理之际，各界也在密切不雅望，周大福郑氏家眷能否“富过三代”？

　　12亿利息宽限引爆暗雷

　　在业内看来，永续债等付息技艺明确，资金均需要提前部署安排。共计34亿好意思元的四只永续债，年度付息领域在1.66亿好意思元（约12亿元），竟让堂堂4000亿资产领域的新寰宇遴选宽限支付。

　　商场上对新寰宇发展欠债水平的担忧已不息多时，新寰宇的股票、债券接连着落。尽管新寰宇屡次发布表露公告，“不要依赖商场传言”，但仍难以平息商场猜忌。

　　约束2024年末，新寰宇的轮廓债务领域攀升至1246亿港元，欠债率达到57.5%。而中国香港四众人眷中其他三家的地产公司欠债率均不独特30%。

　　总债务领域飙升，导致新寰宇发展在财务用度开销上逐年攀升。重叠加息影响，到2024财年其财务用度已达到58.95亿港元。

　　更为危机的是，约束2024年末，新寰宇账面上现款及入款为218.58亿港元，可动用的银行贷款在一年半内从近400亿缩水至123亿港元，银行们的魄力不言自明。而公司一年内、第二年到期的债务永别为322亿港元、330亿港元。

　　债务飙升的主要原因，在于新寰宇在曩昔几年上马多个百亿级的大型设备面貌；郑裕彤之孙、郑家纯宗子、原新寰宇行政总裁郑志刚创立的博物馆与零卖地产联接的品牌K11，在前期大获成效后加速设备，从2017年武汉、沈阳、上海等脱落城市激增至2024年的34座；2020年后大举“抄底”囤地，成本开支巨大。有关词思象中的商场反弹并未依期到来，物业销售及出租均受到大幅影响，地皮价值缩水严重，现款流吃紧。

　　在刚曩昔的2024财年，新寰宇更是荒芜地出现20年来初度巨亏：包摄于激动的利润耗损118.07亿港元，由此新寰宇暂停派息。

　　彼时，郑志刚强调，其主要原因是出售新创建导致的83亿港元非现款耗损，以及92亿港元的物业非现款减值和拨备。其中枢筹划利润仍有69亿港元，同比只着落18%。

　　事实上，自2019财年将出售非中枢资产提上日程以来，郑家在2020年后才开动加速资产贬责进度。据整理，新寰宇5年来已完成561亿港元的非中枢资产出售，用于偿还贷款、回购债券、改善现款流。2025财年（2024年7月至2025年6月末）更是诡计出售非中枢资产260亿港元。

　　在财报致辞中，郑裕彤之子、新寰宇董事会主席郑家纯预测2025年办事时暗示：“回笼现款、收缩欠债是集团刻下的重中之重。”

　　在商场看来，高达882亿港元的贷款完成再融资，主要原因在于金融机构更猬缩其风险清爽带来的四百四病，给其技艺交流商场复苏和资产出售的空间。仅仅在广阔的债务面前，郑家仍要拿出壮士解腕般的气魄。

　　培养了18年的交班东说念主出局

　　在新寰宇晓谕完成贷款再融资的同期，现年45岁的郑志刚卸任新寰宇非施行董事等系数职务，情理是“投放更多技艺于全球服务过头他个东说念主事务”。尽管早在前年9月份其卸任新寰宇行政总裁及周大福施行董事之际，郑志刚就已被视为鉴别了家眷产业中枢。

　　郑志刚是郑裕彤最怜爱的孙子。在27岁时就已被安排进新寰宇及周大福的中枢治理层磨真金不怕火，按照家眷承袭东说念主的花式培养。早在10年前，他就照旧被称为“周大福准交班东说念主”。

　　外界广大将新寰宇欠债高企痛恨于郑志刚策略激进、有规画无理，其离开也似有引咎去职之意。

　　但郑志刚日前通过发言东说念主暗示：“他在担任新寰宇CEO时就已接办了多量的债务办事，新寰宇濒临的困境源于非同小可的宏不雅经济和政策要素，而非其个东说念主的过度欠债或治理欠妥。”言辞之间不乏憋闷。

　　相较于做贸易，郑志刚对文化、艺术更有趣味。在2017年禁受媒体探望时曾暗示：“要是不作念当今所作念的事情，我会白日当博物馆馆长，晚上圈套酒吧歌手。”

　　郑家纯是如今周大福郑氏家眷的全齐话事东说念主，但其本年已78岁，外界广大良善周大福郑氏家眷权力如何顶住到第三代手中。

　　周大福郑氏家眷产业稠密，第三代均领有哈佛等国际名校熟习配景，广大在投行、基金公司磨真金不怕火事后，开动干与家眷产业熟悉业务。

　　在培养了18年的交班东说念主郑志刚出局后，郑志刚的妹妹郑志雯被以为是最有但愿的家眷交班东说念主。

　　郑志雯早在2012年就开动担任新寰宇施行董事，掌管集团酒店业务，任绚烂酒店行政总裁。将耗损重重的酒店业务成效考订，为其在家眷中赢得敬佩。她还在家眷另一中枢资产周大福珠宝集团中担任联席副主席。

　　此外，郑家纯次子郑志明面前任周大福创建的行政总裁。小女儿郑志亮也开动加入家眷产业，于2019年加入周大福创建，认真监督业务发展及策略性投资，2024年末出任周大福企业有限公司的联席CEO。前年末，郑志亮迎娶原建行副行长黄毅之女，激勉全城涟漪。

　　此外，郑家纯的弟弟郑家成之子郑志恒在周大福集团磨真金不怕火多年，其面前担任周大福董事会联席副主席。

　　2023年末时，郑家纯在探望中被问及交班东说念主诡计时称，由于家眷贸易限制浩繁，波及不同业业，需要许多东说念主才认真治理。“家眷的成员，不错认真个别限制的贸易；若莫得合乎的家眷成员，不错向外招聘。”在出现债务风云后，新寰宇发展的行政总裁职务面前也由教悔丰富的做事司理东说念主担任。

　　离开家眷产业的郑志刚开辟了另一番事迹。基于家眷资产，他网络确立C成本踏足创投圈。其参投的明星面貌包括小红书、希音（Shein）、商汤科技、小鹏汽车、智元机器东说念主等。

　　不啻金店，这些高速公路、保障公司也姓“郑”

　　这次新寰宇地产债务风云给周大福郑氏家眷敲响了警钟。但说其“富不外三代”言之过早。

　　周大福郑氏家眷另一中枢资产周大福珠宝筹划尚算安逸。看成周大福郑氏家眷的起家业务，周大福珠宝已确立95周年。周大福独创东说念主周到元是郑裕彤的岳父，而凭借出色的筹划材干，郑裕彤取代周氏子女交班周大福，建树了“半子交班”的佳话。

　　基于周大福金店攒下的利润，郑裕彤日后进攻房地产，投资电讯、巴士等行业，才建树了日后周大福郑氏家眷的千亿资产帝国。

　　周大福2025年报（约束2025年3月末）娇傲，其营业额达896.56亿港元，较前一年的历史最佳功绩下降17.5%，筹划利润飞腾9.8%至147.46亿港元。

　　尽管其当底下临老铺黄金等略胜一筹的挑战，但岂论从营收领域如故利润来看，周大福仍然十倍于老铺。跟着其毛利率提高及店铺形象升级，其市值从头回到1300亿港元之上。周大福近五年累计派息达318.5亿港元，看成控股激动的周大福郑氏家眷当然获益最丰。

　　在周大福珠宝以外，周大福创建集团（原新创建集团）亦然一艘低调飘扬的巨轮。其资产领域超1600亿，主要业务包括说念路、保障、物流、建筑和花式治理，包括广东、浙江、山西等地的14个收费公路、香港的亚洲货柜物流中心、香港会展中心和启德体育园的治理权等。

　　2019年，周大福创建更是斥资215亿港元从九鼎集团手中接盘富通保障，后将其改名为周大福东说念主寿。

　　这些资产正契合香港富豪们最爱的“收租型”资产：毛利不高，但现款流及分成融会，粗略朝上周期。2024财年，周大福创建营收领域达264亿港元，归母净利润20.84亿港元。

　　周大福郑氏家眷旗下的上市公司还有筹划衣饰业务的佐丹奴国际、新寰宇百货等。

　　家眷办公室时常输血

　　周大福企业有限公司是家眷资产的躲避中枢场所。子公司财报将其称为郑裕彤家眷私东说念主投资控股旗舰公司。周大福企业极端于周大福郑氏家眷办公室，业务涉足全球27个国度和地区。

　　在新寰宇一系列出售非中枢资产的动作中，多笔交游即是“左手倒右手”，家眷办公室自掏腰包为上市公司流动性输血。

　　以周大福创建为例，新寰宇发展蓝本持有其61%股份，在将持有股份一齐出售给周大福企业后，新寰宇赢得了217.54亿港元的流动资金。

　　此外，新寰宇出售的启德体育园有限公司75%的权利、深圳前海周大福金融大厦北塔30%权利等资产，也均由周大福企业接办。

　　这种操作，既为新寰宇提供了流动性补助，又为家眷保住了优质政策性资产，幸免“贱卖”。

　　而看成家眷产业的中枢控股激动，周大福郑氏家眷多年筹划实业的利润，也通过分成回流到周大福企业，由此酿成亲眷资产的蓄池塘。

　　郑裕彤为儿孙计深化。早在执掌周大福的次年，郑裕彤就确立了周大福企业。通盘周大福郑氏家眷产业，由两个在英属维尔京群島注册确立的国际信赖约束，永别为Cheng Yu Tung Family（Holdings）Limited、Cheng Yu TungFamily（HoldingsII）Limited。

　　长江商学院院长、家眷企业酌量中心主任李海涛指出，这种安排既给了企业在家东说念主和外东说念主之间活泼遴选做事司理东说念主的解放，也给了家眷成员在家眷企业表里解放择业、创业的解放，兼顾了企业长期发展和家眷成员自我收场两大遐想。

　　获利于郑裕彤的安排，即便履历风暴，周大福郑氏家眷子孙仍不错将多量资产传承下去。

　　参考贵府：

　　2025.05.01—经济不雅察报，《复杂环境之下如何因时而变，制定科学、不息的传承诡计 香港郑裕彤家眷传承启示|基业长青》

　　2024.09.27—建银国际，（新寰宇地产研报：治理层的不敬佩性拦阻了重估》

办事剪辑：尉旖涵